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天润曲轴跟踪研究报告:13年轻松上阵,业绩弹性可期

发布时间:2013-01-21    研究机构:浙商证券

投资要点:

配套市场低迷致2012年业绩下滑

公司预告2012年业绩为4,100~10,000万元,同比下滑80%~50%,公司业绩下降,一是受国内重卡、工程机械以及商用车市场持续低迷,市场需求量下滑较大,二是公司新建成及正投入的曲轴加工线较多,增加了固定资产折旧的摊销,加上订单减少,公司新建成的生产线不能充分发挥产能,产品中固定成本增加,导致盈利能力下滑。

2013年轻松上阵,行业龙头有望受益下游需求回暖

公司产品主要配套重卡市场,2012年12月国内重卡销量同比跌幅连续四月收窄为11%,环比上涨2%,主要源于公路货运周转量连续四月同比增速提升和近五个月PMI指数稳步小幅回升显示经济正处于温和复苏通道中。部分地区的高速公路和铁路等项目建设在继续好转,工程建设活动预期继续转向复苏,重卡的需求量将明显增加,公司作为行业龙头,产能和新产品储备充分,有望受益下游需求复苏。

维持公司“增持”投资评级

预计公司2012-2014年EPS为0.12/0.16/0.22元动态市盈率分别为18/13/11倍,在2013年下国内基建投资回升、重卡行业逐步复苏的预期下,加上公司新品和产能储备充分,公司业绩向上的弹性大,维持公司股票“增持”的投资评级。

申请时请注明股票名称